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Possiamo aspettarci un boom del Kwarteng? Ci sono due problemi

Questa è roba da lavello da cucina. Kwasi Kwarteng ha buttato tutto dentro e la grande domanda è: funzionerà?

Questo è solo mezzo Budget: il lato fiscale ma non quello delle spese. Dobbiamo aspettare il budget di novembre per questo. Ma ciò che il Cancelliere ha fatto sul versante fiscale è enorme e le modifiche previste ai regolamenti potrebbero avere effetti altrettanto grandi a lungo termine.

Ma puoi sempre pompare un po’ l’economia con i tagli alle tasse. La sfida è se a medio termine tale spinta possa essere sostenuta o se, per qualsiasi motivo, le politiche debbano essere invertite qualche tempo dopo. Ciò accadde dopo il boom di Lawson alla fine degli anni ’80 (Nigel Lawson, ora Lord Lawson, era Cancelliere) e per chi ha la memoria lunga, il boom del Barber dei primi anni ’70. Anthony Barber, Lord Barber, era allora il Cancelliere di Edward Heath.

Quindi, un boom di Kwarteng?

Ci sono due problemi. Il primo è come noi nel Regno Unito rispondiamo a tutto questo? Pompare questi soldi nell’economia significherà probabilmente che il paese supererà l’inverno senza una grave recessione, forse senza una recessione, anche se ciò dipende da ciò che accade all’economia mondiale, ai prezzi dell’energia e così via. Ma guardando oltre i prossimi mesi la preoccupazione è se la combinazione di tagli alle tasse (e l’eliminazione degli aumenti delle tasse) e deregolamentazione cambi davvero il modo in cui ci comportiamo. Questo siamo noi come individui e aziende grandi e piccole. Il Cancelliere può tirare una leva dal Numero 11 ma potrebbe non esserci nulla di attaccato all’altra estremità.

Non possiamo sapere la risposta a questo. I modelli economici non possono tener conto di improvvisi, sismici cambiamenti di politica, e comunque in un momento come questo l’economia convenzionale non riesce a far fronte molto bene a tutte le altre cose che colpiscono l’economia. Osserva il modo in cui le banche centrali, inclusa la Banca d’Inghilterra, non sono riuscite a prevedere l’attuale impennata dell’inflazione. Le persone lavoreranno davvero di più e in che modo? Le aziende investiranno davvero di più? Le persone anziane che hanno lasciato il mercato del lavoro torneranno? Le zone imprenditoriali creeranno una nuova crescita economica o semplicemente assorbiranno attività che sarebbero comunque avvenute altrove?

È un esperimento enorme e dobbiamo sperare che abbia abbastanza successo per fare in modo di aumentare la crescita economica a lungo termine.

La seconda domanda è come reagiranno i mercati globali? Devono pagarlo, o meglio devono prestare al nostro governo i soldi per pagarlo. Faranno pagare di più. Puoi vederlo meglio nel modo in cui gli interessi sul debito pubblico del Regno Unito sono aumentati. Il rendimento dei gilt a 10 anni era dell’1,8 per cento all’inizio di agosto. Venerdì ha raggiunto il 3,75%. I tassi di prestito del governo stanno salendo ovunque, così come i tassi di interesse della banca centrale: la Federal Reserve e la Bank of England degli Stati Uniti si sono mosse questa settimana. Ma il fatto che altri contribuenti dovranno pagare interessi più elevati sul debito nazionale dei loro paesi non rende più facile per noi pagare quel debito.

Questo è il motivo per cui mantenere la fiducia internazionale è così importante. La sterlina è debole soprattutto perché il dollaro è forte: è visto come un porto sicuro in un mondo colpito dalla tempesta. Ma c’è anche un’evidente preoccupazione per le politiche economiche del Regno Unito. Ci vorranno alcuni giorni prima che i mercati facciano i conti con le implicazioni di quanto annunciato e comunque loro, e noi, non otterremo l’altra metà del budget per un altro paio di mesi. Ma ci sono rischi evidenti, inclusa una corsa alla sterlina già debole.

Qualunque cosa accada, una cosa è abbastanza chiara. È probabile che i tassi di interesse aumentino ancora più velocemente di quanto sembrava probabile pochi giorni fa. È del tutto possibile che i tassi della Banca d’Inghilterra saliranno al cinque per cento l’anno prossimo, con tutte le implicazioni che ciò ha per i mutui e il mercato immobiliare. Guarda un paio d’anni avanti e le nuvole dovrebbero essersi alzate. Questo almeno è ciò che il governo deve sperare. Ma andare da qui a là richiede un po’ di atto di fede che questo grande esperimento si rivelerà verso l’estremità migliore della scala.

Oliver Barker

È nato a Bristol e cresciuto a Southampton. Ha una laurea in Contabilità ed Economia e un Master in Finanza ed Economia presso l'Università di Southampton. Ha 34 anni e vive a Midanbury, Southampton.

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